+7 (499) 240-48-48; +7 (499) 240-48-77
Заказать звонок

Чеботаев А.Д. Управляющий робот фондами биржевых операций

Код:
1
2
3
4
5
9 отзывов

Книга преследует цель рассказать о том, что такое фонды биржевых операций и как торговые автоматы могут использоваться для управления активами этих фондов на российском рынке ценных бумаг.
В книге представлена оригинальная авторская разработка торговой системы, которая положена в основу торговых роботов, показаны результаты применения этой системы на примере рынка ценных бумаг и рынка производных инструментов, а также результаты сравнения работы торговых роботов и паевых инвестиционных фондов.
Книга ориентирована в первую очередь на управляющих активами фондов, спекулянтов ценными бумагами и всех, кто соприкасается с ценными бумагами и их производными вообще.

Создание фондов коллективного инвестирования в России было узаконено незадолго до дефолта (август 1998 г.). В то время основные игроки спекулятивного рынка России даже и не задумывались о создании каких-то фондов. Основные спекулятивные страсти кипели вокруг ГКО-ОФЗ, фьючерсов на акции и Forex. Операции с ГКО-ОФЗ давали возможность банкам и инвестиционным компаниям заработать до 100% годовых прибыли. Зачем напрягаться с анализом инвестиций на рынке, когда проще всего было открыть счет у брокера и завести деньги для покупки облигаций. А учитывая, что Центральный банк России держал курс рубля в ограниченном коридоре 5-6 руб. за доллар, стабильность доходов инвестора не вызывала ни каких сомнений.
ГКО - государственные краткосрочные облигации, ОФЗ - обязательства федерального займа.
Однако финансовые рынки не терпят стабильности. На финансовом рынке все изменяется непрерывно, так же как и цены на финансовые активы. Инвестор должен постоянно отслеживать свои вложения и реагировать на любое действие рынка против его инвестиций. Но человеческая жадность ослепляет инвестора с первыми доходами. Не зря же существует афоризм: "Жадность порождает бедность".
Инвестиционная компания, в которой в то время мне довелось работать, прекрасно понимала, что на рынке ГКО-ОФЗ начался спекулятивный бум и по-хорошему этот бум не кончится. В апреле 1998 г. мы приняли решение воспользоваться известным финансовым правилом: "Деньги любят тишину". Все финансовые активы компании были выведены в офшор, а сотрудники отправлены в тихий отдых.
В мае 1998 г. разорилась Московская центральная фондовая биржа, где шла бойкая торговля фьючерсами на акции российских компаний. Спустя три месяца Правительство России объявило дефолт и отказалось платить по своим займам на внутреннем рынке. Курс рубля мгновенно выскочил из своего коридора и многократно установил новые рекорды стоимости доллара США. Риски инвесторов зашкалили все возможные пределы.
Но и после дефолта многие инвесторы не задумывались о возможности создания фондов. Большинство из них "зализывало свои финансовые раны". Все, кто занимался в то время созданием торговых систем, вынесли из дефолта один урок - человек не может эффективно торговать на спекулятивном финансовом рынке. Человек не может остановиться вовремя в процессе спекулятивного накопления капитала. Эмоции не смогли остановить инвесторов и с минимальными рисками вывести средства инвесторов с рынка. Большинство понимало, что необходимо создавать торговые системы, которые без эмоций, на основе четко заданных алгоритмов давали бы сигналы по ценам входа и выхода из рынка. И надо сказать, что спустя пять лет после дефолта таких торговых систем, приносящих уверенную прибыль инвесторам, было разработано немало.
Удивительные результаты принесла попытка внедрить разработанные мною торговые системы. Однажды даже довелось предлагать эти разработки банкам самого высокого рейтинга. Пытался найти спонсоров для внедрения этих разработок на биржевом рынке. Как только заводил разговор о создании торговых автоматов, тут же наталкивался на сокрушительное противодействие руководителей банковских отделов ценных бумаг. Эти люди видели во мне конкурента на их "место под солнцем".
Иногда на переговорах встречались совсем удивительные управляющие. Они безапелляционно заявляли, что никакие торговые системы, а уж тем более торговые автоматы, никогда не смогут эффективно зарабатывать на финансовых рынках. Один из топ-менеджеров компании "Алор-инвест" однозначно заявил мне, что никаких "тамагочи" они создавать не намерены. Переубеждать таких управляющих бессмысленно.
Управляющие банками и инвестиционными компаниями, наученные опытом дефолта, тоже не сидели, сложа руки. Многие из них, изучив опыт Великой депрессии в США, поняли, что, создавая финансовые фонды, можно совместно объединять капитал, привлекать деньги мелких вкладчиков от населения и, самое главное, совместно разделить риски за общий капитал.
В 2003 г. российский фондовый рынок поднялся после дефолта и показал свои потенциальные способности к росту. Созданные к этому времени первые паевые инвестиционные фонды сразу же заявили о своем существовании. Их доходность превосходила доходы от банковских вкладов в разы. Деньги инвесторов стремительным потоком начали вливаться в различные фонды.
Однако каково же было разочарование аналитиков финансового рынка, которые заметили, что в 2005 г. из двух сотен паевых фондов России только 5 сумели показать доходность на уровне доходности биржевого индекса. Все остальные фонды проиграли рынку. Факт налицо: эффективность управления активами в паевых фондах низкая.
Следует отметить, что фонды бывают разные. Это могут быть общественные фонды, политические фонды, денежные фонды недвижимости, литературные фонды, фонды искусства, науки и т.д. В книге рассматриваются только те фонды, которые формируются исключительно для ведения операций на бирже. Именно поэтому они и названы фондами биржевых операций.
Спонсора для разработки торговых роботов удалось найти не сразу и сделать это было достаточно трудно. Банки, инвестиционные и управляющие компании наотрез отказывались финансировать разработки. Первые образцы торгового робота были сделаны "на коленке" и за собственные средства. Особая благодарность Юрию Бурмистрову за настойчивость в поисках спонсора, который был найден в лице аутсорсинговой компании Triumph-AV и ее руководителя Алексея Коршунова.
Хотелось бы особо отметить помощь молодого и талантливого программиста Сергея Яшина. Благодаря его умению глубоко раскапывать программы первые торговые роботы заработали достаточно быстро.
Выражаю благодарность моему покойному отцу, Анатолию П. Чеботареву и маме, Марие В. Чеботаревой, которым я обязан жизненным оптимизмом, сделавшим возможным создание этой книги.


ВВЕДЕНИЕ

Биржа - единственное место в мире, где человек, приезжающий на Rolls Royce, смиренно просит совета у человека, приехавшего туда на метро.
Уоррен Баффет


Однажды меня пригласили на работу управлять активами в российский банк. Дело было в 2000 г. в самый закат эпохи Ельцина. Банк уверенно занимал в рейтинге позицию в первой сотне.
Председатель банка поведал мне следующую историю. У банка в результате многолетней и кропотливой работы появились свободные средства. Ни много ни мало - всего 1 млн. долл. Если обратить внимание на индекс российских акций РТС в сентябре 1999 г. и в январе 2000 г., то можно увидеть, что за 5 месяцев индекс вырос более чем на 150%. Если пересчитать на годовую доходность, то страшно подумать, какая цифра получается - 360%. Это же столько, сколько зарабатывают колумбийские наркобароны - 300-400% годовых.
"Так, почему же нам не зарабатывать хотя бы 100% годовых на рынке акций?" - вопрошал председатель банка.
Я тут же решил прощупать почву и поинтересовался: "Доходность наркобаронов - это, конечно, заманчиво, каковы риски, и каковы издержки наркоторговли"?
Наступила пауза. В глазах председателя я прочитал: "А при чем тут риски наркоторговли, когда российский рынок акций может дать доходность в 360% годовых?"
Пауза продолжалась. Мне уже начало казаться, что председатель усомнился в целесообразности пригласить меня на работу управляющим активами. В самом деле, если я, купив акции в сентябре 1999 г., продав их в январе 2000 г., не смогу заработать хотя бы 100%, то как могу вообще говорить о каких-то там наркобаронах?
Я почувствовал, что мои позиции претендента на управляющего активами рушатся. Нужно было как-то срочно укреплять свои позиции в разговоре. Как объяснить председателю банка, что не доходы определяют риски, а риски определяют доходы? Что в первую очередь нужно думать не о доходах, которые мы получим от вложений в российские акции, а о тех рисках, с которыми мы столкнемся на рынке акций.
"Позвольте заметить вам, - прервал я затянувшееся молчание, - что вы не зря упомянули о наркобаронах. Вы не представляете, как тяжело приходится им добывать свои кровно заработанные деньги. А сколько затрат на подкуп полиции, содержание чиновников, политических деятелей, судей и прокуроров? Но самые большие неприятности приносят таможенники и службы по борьбе с наркоторговлей. Эти отбирают все и сразу. Таким образом, доходы полностью и без остатка превращаются в потери. Очевиден факт - чем выше доходы, тем выше риски. Если российский рынок акций может показать доходность в 360%, то, очевидно, и риски могут составить такую же величину. Если рынок может на 360% подняться вверх, то с таким же успехом он может и опуститься на 360%. Именно поэтому я бы хотел узнать у вас, г-н председатель, а какой процент риска вы допускаете при проведении операций на российском рынке акций?"
Мои сентенции о рисках явно ввели в замешательство председателя банка, а поставленный вопрос полностью остановил процесс обогащения на российском фондовом рынке.
"Ну!? - в замешательстве заговорил председатель, - Я допускаю не более 5% потерь".
"Известный экономист Гарри Марковиц, - ответил я, - лауреат Нобелевской премии, доказал, что нельзя построить никакого портфеля акций, который приносил бы доходность с рисками менее 7%. При рисках порядка 10% на российском рынке акций можно заработать не более 15-20% годовых".
"А почему же индекс РТС составляет больше 100% годовых?" - вопрошал председатель.
Какая жалость, что председатель банка не может взять на работу индекс РТС. - Я не хотел произносить эту ироническую мысль вслух и оставил ее при себе.
Удивительно, но мои рассуждения о рисках возымели положительное действие, и меня взяли на работу управляющим активами.
Но время сыграло злую шутку с моей иронией. Каково же было мое удивление в 2005 г., когда паевые фонды, основанные на биржевых индексах, показали доходность на уровне стремительного роста индекса РТС. Именно фонды, которыми управляют банки, позволяют в переносном смысле этого слова "взять на работу индекс РТС". Конечно, не все банки и управляющие компании успешно зарабатывают на биржевом рынке. Таких управляющих единицы. Многие управляющие компании не могут переиграть биржевой индекс. И причина тому проста - использование пассивных стратегий управления активами.
Развитие современных интернеттехнологий и бурное развитие интернет-трейдинга на биржах открывает неограниченные возможности для применения эффективных торговых систем в биржевой индустрии. Создание торговых автоматов, или так называемых торговых роботов, напрашивается само по себе. Эффективное управление активами в фондах биржевых операций - это и есть причина создания управляющего робота.


  • Заказ по телефону:
    8 (499) 240-48-48 8 (499) 240-48-17 Заказать звонок
  • Оплата курьеру Наличными СберБанк России Robokassa
  • Самовывоз (только Москва) Курьером (только Москва) + 150 руб. Доставка "Почтой России" (+300 руб.) ТОЛЬКО РОССИЯ